今年第二波行情的主线在哪里?(附股)

今年第二波行情的主线

今年第二波行情的主线在哪里?(附股) 热门话题

1.第二波行情有望逐步展开。

经过最近的市场表现,主要的a股指数已经开始陆续上涨。科创50创业板中证1000启动较早,10月中旬以来企稳上涨。其中,科创50性能最强。自10月12日以来,科创50上涨20%,中证1000上涨11%,创业板上涨8%。最近一周,a股市场全面回暖,上证综指沪深两市。

目前来看,第三季度大部分经济数据已经复苏。22Q3实际GDP同比3.9%,比22Q2高3.5个百分点。生产和投资也在继续修复。宏观经济数据的修复表明,企业利润的低点可能已经出现在第三季度。我们预计a股累计归母净利润同比将从22Q3的2.6%上升至22Q4的3%。a股业绩有望在四季度和明年逐步回升。根据股市的年度表现,即使在2008年11年18年三次最弱的单边熊市中,依然有两波行情。如果以全A指数为例,两次上涨的价格涨幅基本都在10%以上,但今年只有4月底到7月初的这一轮行情。从历史规律来看,我们认为年内还会有一次投资机会,稳增长政策会生效。宏观和微观基本面的复苏将催化年内第二次。

10月份,情绪还是被市场扰乱,但目前有好转迹象。我们通过外资的流向来观察a股的情绪。10月份a股出现明显的北上资金流出,单月净流出573亿元,仅次于20年3月份的679亿元。10月24日单日,北上资金净流出179亿元,为14年陆股通开通以来最大单日流出量。外资大幅流出的背后,是人民币汇率的快速贬值和美联储加息预期的持续发酵。外资大幅流出也拖累了市场表现,但近期影响情绪的几个因素出现边际改善。第一,美联储加息的峰值可能已经出现。11月,美联储如期加息75个基点。尽管美联储加息的步伐并未停止,但美联储主席鲍尔指出,加息最早可能在12月放缓。其次,人民币单边贬值趋势从10月下旬开始暂停。随着美联储加息预期放缓,10月美元指数从高位回落,人民币汇率10月下旬以来高位震荡,并未持续贬值。此外,10月中旬以来,美股主要指数企稳回升,对a股的扰动有所减弱

2.近期的盘面特征可能会出现新的主线信号。

我们在上一篇文章中指出,近期市场出现了明显的回暖迹象,第二波行情有望逐步展开。本节将结合20胜的重要时间节点,通过回顾近期盘面特征,探究市场酝酿中的新主线信号。

从行业和概念指数来看,安全和消费服务相关行业表现占优。行业方面,二十大开幕以来行业主线逐渐清晰。自22/10/17以来,TMT军工和消费行业涨幅居前,如社会服务计算机和电子。如果你看看过去一周的行业表现,汽车[自22/10/31以来上涨或下跌了12.8%。

再看对应的概念指数,与上述三条主线相关的概念指数近期涨幅居前,半导体设备操作系统网络安全等指数呈现明显优势。我们以10月17日以来涨幅居前的233只wind概念指数为样本,计算与数字化安全消费相关的指数医药等子行业概念指数】概念指数位于前列的比例

最近科创50优于上证50和沪深300,背后是成份股行业结构的差异。会后,科创50涨跌12.3%,中证1000下跌4.7%,上证50下跌-0.0%,沪深300下跌-2.0%,上证综指下跌-4.5%,各主要指数均上涨。复苏速度较快,代表指数表现分化或来自指数成份股的行业结构不同,数字化安防消费服务相关行业在指数成份股中占比高,表现较好。

从指数构成来看,会后走势较强的科技50具有“硬科技”特征。其板块定位于服务高新技术产业和战略性新兴产业,相关产业权重明显更高。其中,电子【截至22/11/4,权重比例34.3%,下同】,电力设备,计算机等行业领涨,与数字化安防消费服务三条主线相关的行业总权重。中证1000成份股行业分布较为广泛,其中医药电力设备等相关行业占比较高,相关行业总权重占61%;走势相对较弱的沪深300成份股行业中,与上述三个主题相关的行业权重占57%;50后沪市表现最弱,前述主题相关行业权重仅占47%,构成明显偏向金融和资源行业。

3,新主线背后的政策背景

随着二十大的胜利召开,许多指导中国未来发展方向的政策已经明确,而近期市场表现的结构性特征表明,未来投资的一些主线已经逐渐浮出水面,其背后是中共二十大报告的政策线索。具体来说:

数字经济:党的二十大报告提出建设数字中国,加快发展数字经济,推动数字经济与实体经济深度融合,打造具有国际竞争力的数字产业集群。7月,《国务院办公厅关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函》进一步加强了国家战略实施的统筹协调。10月28日,国务院《数字经济发展报告》明确提出,发挥我国新举国体制优势。超大规模的市场优势,牢牢把握数字技术发展的主动权。报告还提出,下一步将从推进关键核心技术适度超配数字基础设施加强等八个方面推进。

从产业发展来看,数字化基础设施和数字化应用正在加速发展。根据中国移动的预测,到25年,数字经济占GDP的比重将超过50%。目前,中国在5G基础设施等数字基础设施领域已经取得一定优势。展望未来,智慧城市作为数字经济的集合应用,有望成为数字经济的首要落地场景。产业链辐射硬件软件计算平台运营和服务提供商等产业,将加速数字产业集群的发展。预计到25年。

安全:中共二十大报告将国家安全放在重要位置,作为“推进国家安全体系和能力现代化,坚决维护国家安全和社会稳定”的单独章节。报告提出,统筹发展和安全,保障粮食能源资源和重要产业链的供应链安全。我们认为,面对外部形势的变化,中国有必要在大宗商品和核心技术领域加强自控能力,与安全相关的投资机会成为市场的一条主线。国防和食品都是未来的工业发展。

在国防安全方面,目前中国军费稳步增长,但与发达国家仍有差距。22年,中国军费预算的增长率回到了7%,但21年,中国人均国防费仅占GDP的1.0%,低于4.1%

消费服务:党的二十大报告提出,坚持高水平对外开放,加快构建以国内大流通为主体国内外双流通相互促进的发展新格局。近期,中国接连迎来多位外国领导人来访,便利国际商务往来的优惠政策密集发布。10月25日,国家发改委提出为外国人来华提供便利。10月26日,民航局公布,自10月30日以来,每周安排的客运航班和货运航班数量同比增长105.9%。

对外开放的深化和国际航班的增加推动了消费服务需求的增长。9月,深圳宝安机场国际航线旅客吞吐量同比增长170%,北京首都机场同比增长102%。近期市场对消费服务基本面改善的预期有所升温,这也是二十大以来社会服务等消费行业成为市场主线的原因。

数字经济方面,在政策支持下,智慧城市加速落地或成为市场催化剂。从估值和配置来看,目前数字经济相关行业估值处于历史底部:目前电子PE为30,7倍,13年排名14%;计算机的PE是25,7倍,在0%;通信的PE是0,3倍,31%的配置。从基金配置来看,基金电子行业公募对自由流通市值的超配比例为1,4个百分点,13年配置29%。计算机超配比例为-1,3个百分点,3%的配置;电子的超配比例为-0.4个百分点,占比47%。正如我们在上一篇文章中指出的,智慧城市建设已经成为建设现代基础设施体系的新方向。近期央企和科技巨头加深合作,大力推进智慧城市应用。11月1日,JD.COM科技与平台型智慧城市数字政府等领域合作。11月2日,中国联通与腾讯在智慧社会建设等领域达成合作,政策支持或催化低估低配号码。

风险:国内疫情恶化影响国内经济;美国经济硬着陆影响全球经济,

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